“宅+懒”是当代年轻消费者真实生活的一个侧面，在疫情居家隔离的数月里，一日三餐的刚需品调味料再度成为亮点。复合调味料分分钟让厨房小白变大厨的优势使其成为C端懒宅们居家做饭的神器。而对于B端客户餐饮企业来说，能简化操作流程，提高口味的稳定性......最近调味品板块逆风走红，其中复合调味料类别的个股屡创新高，其高成长的逻辑开始被市场接纳。

  便携性的食品消费诉求使得调味料从“单一”走向“半复合”再到“全复合”逐步演变。一方面，复合调味料免去了厨房小白“该放什么?放多少?”的苦恼，成为C端懒宅们的居家做饭神器;另一方面，它极大地减少了烹饪时间和难度，提高了烹饪效率，标准化的操作帮助B端外卖餐饮服务业实现了快速配餐的诉求。

  淘宝平台近期出具了一份调味品淘宝直播带货的情况。据统计，火锅类调味品、调味酱和酱腌菜的占比列前三位，分别占40%、30%和15%，比较而言，调味品大单品酱油和食醋参与直播带货较少。

  这份数据也显示出资本偏好，这一轮调味品板块上涨过程中，以安记食品、天味食品、日辰股份为代表的复合调味料最为突出，年初至今分别上涨71.29%、50.81%、46.67%，涨幅明显超过其他品类，线上渠道销售最为突出的千禾味业，年初至今涨幅高达72.57%。

  各路资金一季度也涌入复合调味料类公司，天味食品、日辰股份前十大流通股股东榜中，几乎清一色是新进机构股东。“现在的消费模式在变，年轻人的宅文化，让复合调味料成为刚需，”中泰证券某食品领域分析师表示，“未来复合调味料厂商或许会不断涌入C2M(用户直连制造)这种销售模式。”

  疫情让不少调味品企业重新审视业务模式。山东某公司一直以B端客户为主，其高管透露，经此一役，未来要加大C端的销售力度，以备在特殊时期弥补餐饮渠道缺口。

  “你在家怎么调，也不如专业的做的好吃。”该调味品企业高管表示，“复合调味品是行业的发展的新趋势，对餐饮企业能简化流程，提高口味稳定性，而且客户粘性强，对C端客户就是便捷。”

  外卖和连锁餐饮企业缩短配餐时间和扩大利润空间的诉求，同样牵动着上游调料产业复合化和标准化。

  虽然这次新冠疫情使餐饮行业面临重创，不能一时恢复既往高昂景气。但是，虽疫情慢慢好转，各大品牌餐饮开拓外卖市场，餐饮固有的巨大消费市场回温的速度预计将会很快。

  作为餐饮上游的调味行业虽说受到连带影响，不过近日，海天、颐海等调味料巨头纷纷发布财报表示疫情对其影响只是暂时的，由于调料行业毛利相比来说较高的特点，未来依旧有望实现快速地增长，特别是在复合调味料更多细分层次领域。

  根据GB 31644—2018食品安全国家标准，复合调味料是指用两种或两种以上的调味料为原料，添加或不添加辅料，经相应工艺加工制成的可呈液态、半固态或固态的产品。

  复合调味品口味多样，配方组合丰富，成分口感复杂。随着调味料复合需求不断增大，单一调味品慢慢的变成为复合调料的上游，常用的原料包括鲜味剂、咸味剂、甜味剂、酵母、动植物油及蛋白、香辛料及香精、着色剂、辅助剂等。

  由于我国幅员辽阔，各地烹饪技法和饮食口味差异巨大，菜系种类非常之多，因此我国复合调味料分类也呈多样化。

  复合调味品的市场派系也有着非常明显的地域特色，比如四川的袋装调料、福建的肉类调料粉、贵州的辣酱系、广州的汁类调料。在品牌上涌现出一大批各具特色的企业，比如“王守义十三香”“老干妈”“王致和腐乳”等。

  这些极具产品特色的复合调味品在市场之间的竞争方面具有一家独大的优势，但由于特色明显，品类拓展和附加值的空间也相对较少些。

  川调随着火锅文化异军突起。据美团发布的《2020春节宅经济大数据》显示，在寒冷的北方城市沈阳，火锅蘸料成为销量冠军。京东的宅经济有关数据也显示，在春节前后的一个多月期间，京东平台调味品成交额增长超过129%，其中火锅调料成交额占比最高。

  疫情期间，由于不能外出消费的缘故，家庭端对于火锅底料的消费需求旺 
 盛。天味食品2020年第一季度的财报显示该公司实现了净利润4.75%的增长。 
 在火锅调料爆火的趋势之下，颐海国际还布局了小龙虾、酸菜鱼、麻辣烫等24道 
 川味复合产品。

  传统菜肴衍生的复合调味品渗透率将走高。在大批80、90后消费主力不善厨艺，寻求便携化烹饪的推动下，一种调料烹饪一道传统中式菜肴的复合调味品受到许多家庭的欢迎。菌汤类、水煮鱼片、金汤酸菜鱼、鱼香肉丝、冬阴功汤类等复式调料增长迅猛。

  异域风味调料以新鲜感受欢迎。调料总是伴随消费主力最喜爱的食品而转变。随着烧烤撸串成为多数年轻消费者的日常，具有异域风情的复合调味料诸如咖喱粉、番茄酱、沙拉酱等西式、韩式、东南亚风味、印度风味的调料打响我国调味料市场。

  近日，调味品A股上市企业纷纷公布今年第一季度财务报表，其中不乏正在发力复合调味品行业并以此抢占市场占有率。颐海国际定位中高端，海底捞赋予品牌效应，业绩增速与海底捞门店数量紧密关联。随后，颐海国际逐步布局第三方业务，不断推出中式复合调料、自加热食品、休闲零食等品类，渠道以商超为主。

  调味品产业与大消费相似，现金转换周期短，账龄几乎全部是在一年期内。A股调味品龙头海天味业，采用先款后货的经营模式，虽然体量最大，但其应收账款在同业中却最少，甚至几乎能忽略不计，其最早以酱油起家，目前已拓展到蚝油、黄豆酱、醋、料酒等品类，发展趋势也从传统调味料向复合调味料转变。

  天味食品与颐海国际产品结构最为相似，核心产品也是火锅底料，分大红袍、好人家两个品牌，另外公司川菜调料这类新品也已经与火锅底料形成双足鼎立的势头。

  日辰股份当属A股中“滋味”最为复杂的一只，旗下产品覆盖汤头、中式菜品、日式酱汁、火锅底料多类品种，公司深耕B端渠道，是呷哺呷哺、鱼酷、小南国、味千拉面等知名餐饮企业的供应商，私人订制的运营模式，让公司的毛利率领先同业。

  安记食品的咖喱产品较为突出，其他复合调味品近年来也打通渠道。另外公司2018年开始通过OEM(代工)方式生产大健康食品，这中间还包括益生菌、功能性饮料，产品向多品类扩张。

  相较于欧洲、日韩、北美相对成熟的复合调味料市场和品类，我国复合体调味品还处于粗放式拓展阶段。调味品作为日常生活必不可少的刚需产品，其发展既要考虑到消费者的口味爱好，又要兼顾大众的饮食健康。

  在当前“三减”“三健”的大趋势下，复合调味料的配方怎么来适应“少糖、少盐、少油”的健康诉求显得至关重要。业内人士认为，不能为了一味地制造强烈的口味刺激而培养消费者不健康的饮食上的习惯。对于多数“ 养生一代 ” 来说，营养健康肯定是第一位的。

  从这一点来说，虽然东西方存在饮食差异，但是我们大家可以适当借鉴国外复合调料的开发方式，尽可能少地添加有健康风险的添加剂，尽量控制产品中钠、碳水化合物、油脂的含量，添加合适的天然营养成分，利用生物发酵技术、酶解技术等实现科学调味。

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