酱业现状及前景机遇分析

  为确保酱业数据精准性以及内容的可参考价值,我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作,并对数据来进行多维度分析,以求深度剖析行业所有的领域,使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解酱业的发展形态趋势,创新前沿

  酱油是中国传统的液体调味品。制作时用大豆、脱脂大豆、黑豆、小麦或麸皮,加入水、食盐酿造而成。其色泽呈红褐色,有独特酱香,滋味鲜美,能促进食欲。酱油是由酱演变而来。早在三千多年前,中国周朝就有制做酱的记载。而中国古代劳动人民发明酱油之酿造纯粹是偶然地发现。

  中国古代皇帝御用的调味品,最早的酱油是由鲜肉腌制而成,与现今的鱼露制作的完整过程相近。因为风味绝佳渐渐流传到民间,后来发现大豆制成风味相似且便宜,才广为流传食用。而早期随着佛教僧侣之传播,遍及世界各地,如日本、韩国、东南亚一带。中国酱油之制造,早期是一种家事艺术与秘密,其酿造多由某个师傅把持,其技术往往是由子孙代代相传或由一派的师傅传授下去,形成某一方式之酿造法。

  为确保酱业数据精准性以及内容的可参考价值,我们研究团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作,并对数据来进行多维度分析,以求深度剖析行业所有的领域,使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解酱业的发展形态趋势,创新前沿热点,进而赋能酱油从业者抢跑转型赛道。

  今年以来,疫情影响消退,我国餐饮行业的烟火气逐渐回升。多个方面数据显示,上半年全国餐饮收入24329亿元,同比增长21.4%。在此背景下,“酱油一哥”海天味业却惨遭滑铁卢,上半年营收、净利等多项指标下滑,连续九年的高增长趋势戛然而止。

  对此,海天味业给出的解释是:市场大环境、消费需求等回归到平稳有序状态仍需一定周期。从结果来看,这一答复未能令投资者满意,业绩披露后其股价持续走低,年内累积跌幅已逼近腰斩水平。

  实际上,海天味业的失速其实在近几年便有体现。多个方面数据显示,2020年-2022年,其营收增速分别为15.13%、9.71%、2.42%,对应归母净利润增速为19.61%、4.18%、-7.09%,增速逐渐放缓,去年更是出现增收不增利现象。

  来到今年,公司业绩承压的情况进一步恶化。今年上半年,公司实现盈利收入129.66亿元、净利润30.96亿元,同比分别下降4.19%和8.76%。尤其是二季度,公司营收和净利润同比分别下降5.34%、11.74%。收入、归母净利润双双下降,为上市以来同期罕见。

  拖累海天业绩的不是其他,正是其赖以起家的酱油。中报显示,报告期内,海天味业酱油收入67.98亿元,同比下降9.28%。

  经过前两年的“爆发式”增长后,酱油市场整体表现开始回落,而伴随消费分级、分化,行业竞争形势也在发生变化。

  一方面,针对花了钱的人性价比的追求,酱油企业为进一步抢占存量消费需求、竞争更激烈,促销和价格战几乎贯穿整个上半年。有必要注意一下的是,随着小品牌的逐渐出清,战火早已蔓延到知名品牌,头部企业为了竞争市场同样争的头破血流。

  另一方面,针对花了钱的人注重品质体验的追求,酱油企业也在积极进行升级,比如加加食品在财报中反复强调“后续将发展高毛利品类”;海天则表示近年来在持续推进提升高端产品占比。

  在中低端开卷的背景下,升级布局高端化已成大势所趋。事实上,酱油市场规模依旧在增长的根本原因正是价值提升带来的,目前高端酱油产品在市场中的占比已越来越高。

  调味品头部公司过去的高增速,是行业快速整合、我国人口持续增长、消费能力不断的提高的结果。但在我国人口增速放缓、老龄化加深的当今,调味品行业的成长性已经被消耗殆尽。

  高端化方面,适用于餐饮业和其他消费品的消费升级逻辑,对调味品的影响是有限的。泛健康的发展的新趋势固然会给酱业带来一定的成长空间,人们或许愿意为健康买单,愿意为食品买单,但却不会真的愿意为天价调味品买单。

  简单来说,对于酱业来说,提价逻辑并不完全适用,高端化趋势带来的成长空间是有的,但天花板不高。

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